作者：李映泉

3月18日，中国神华（601088）抛出了该公司有史以来最大的分配预案，拟派发0.46元/股的现金股息和2.51元/股的特别股息。合计将派发590.72亿元，折合股息率达18.17%。这一超大红包公布后，中国神华股价应声跳涨，两日内涨幅超过19%。

一时间，A股对“高分红”企业的追捧堪比过往的“高送转”概念。相比后者纯粹的数字游戏，高分红需要付出的是实实在在的真金白银。近期，A股市场上历来以高分红著称的格力电器（000651）、贵州茅台（600519）等优质白马股备受追捧。

其中，格力电器自上市以来一直以慷慨分红著称。从2015年度分红情况看，格力电器股息率最高，达8%以上。公司股价也从1月中旬的底部以来已累计上涨超过30%，股价接近历史最高位（复权后）。

回顾格力电器过去多年的分配方案可以看到，自董明珠2012年就任董事长以来，格力电器的分红力度逐步提升。2013年，格力电器净利润74.46亿元，现金分红30.08亿元，股利支付率40.4%，而此前5年中最高的2009年股利支付率也只有32.04%。

2014年，格力股利支付率提高到63.31%，当年142.53亿元净利润中90.24亿元被用于分红。2015年，虽然遭遇上市以来的营收、净利同比双下滑，但格力仍提高了分红比例，保持了90.24亿元的分红金额，股利支付率达到71.48%。

据统计，在“董明珠时代”，格力电器累计分红超过255亿元。

不过，享受格力电器“高分红”的不仅仅是中小股东，董明珠个人也因为格力电器的高分红获利颇多，累计获得现金红利接近2亿元。截至2016年9月底，董明珠已持有格力4429.85万股，持股市值达13.8亿元，且均未质押。

相比从股权中获得的分红，董明珠从格力电器领取的工资薪酬则“小巫见大巫”。2005年，格力电器首次在年报中披露高管年薪，时任董事、总经理的董明珠年薪55万元，仅次于董事长朱江洪的60万元。

2007年，董明珠年薪首次突破100万元达到133万元，2009年涨至210万元，两年后翻倍达到475万元。2014年，董明珠年薪达到720万元，为任职以来最高峰。2015年则略有下降至698万元。

根据格力电器披露的数据，董明珠在格力任职期间至少取得了3700万元的薪酬。相比之下，仅2015年年度分红就给董明珠个人带来超过6600万元进账。

格力电器2016年的年报和分配方案尚未出炉，不过市场已经对此产生了期待。从已披露的2016年三季报业绩来看，公司净利润同比增长12.82%，带给市场稳定增长的预期。不少投资者都期待格力电器新一年的分配红包。

国金证券研报指出，空调行业于2016年中结束休克式去库存，夏季高温、地产旺销以及产品涨价预期开启补库存周期。

产业在线数据显示，2016年12月空调内销增速达到82%，远高于20%左右的零售增速。2017年1-2月，家用空调整体销售2018.1万台，同比增39.5%。其中，内销同比大幅增长86%。特别是今年2月的内销数据同比大幅增长115.5%，主要受益于去年同期低基数以及补库存需求。

中金公司研报也认为，2017年将继续存在补库存空间，同时人民币贬值带来的出口复苏继续保持良好势头；格力电器加强与国美、苏宁合作后，家电连锁渠道市场份额保持上升趋势，公司业绩将稳健增长。

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